Ngày 17/3, Bộ Công an cho biết Cục Cảnh sát điều tra tội phạm về tham nhũng, kinh tế, buôn lậu đã khởi tố vụ án liên quan đến các hành vi gây ô nhiễm môi trường, vi phạm quy định về khai thác tài nguyên và kế toán xảy ra tại Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (mã chứng khoán: DGC) cùng các đơn vị liên quan.

Ngay sau thông tin này, cổ phiếu DGC trên thị trường chứng khoán đã giảm hết biên độ, xuống còn 68.800 đồng/cổ phiếu, nối dài chuỗi biến động mạnh vốn đã xuất hiện từ cuối năm 2025.

NỀN TẢNG KINH DOANH TĂNG TRƯỞNG MẠNH MẼ

Tập đoàn Hóa chất Đức Giang tiền thân là doanh nghiệp Nhà nước thành lập từ năm 1963, sau cổ phần hóa năm 2004 và chuyển đổi thành tập đoàn vào năm 2019, Hóa chất Đức Giang đã mở rộng nhanh chóng cả về quy mô lẫn lĩnh vực hoạt động. Hiện vốn điều lệ của doanh nghiệp đạt gần 3.798 tỷ đồng.

Trong ngành hóa chất, doanh nghiệp giữ vị thế dẫn đầu với công suất phốt pho vàng khoảng 69.800 tấn/năm, chiếm hơn một nửa tổng công suất trong nước, đồng thời là nhà xuất khẩu axit photphoric lớn nhất Việt Nam. Hoạt động sản xuất tập trung tại Lào Cai với chuỗi giá trị khép kín từ khai thác apatit đến sản xuất hóa chất cơ bản, phân bón và đạm.

Sau giai đoạn tái cấu trúc, từ năm 2018, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp tăng tốc rõ rệt, doanh thu vượt 6.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 873 tỷ đồng. Đỉnh cao được ghi nhận vào năm 2022 khi doanh thu đạt 14.444 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt 6.000 tỷ đồng.

Dù lợi nhuận có điều chỉnh sau giai đoạn đỉnh, doanh nghiệp vẫn duy trì quy mô lợi nhuận hàng nghìn tỷ đồng mỗi năm. Riêng năm 2025, doanh thu đạt 11.267 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 3.189 tỷ đồng, tiếp tục tăng trưởng so với năm trước, cho thấy khả năng thích ứng trong bối cảnh thị trường biến động.

DÒNG TIỀN MẠNH - "BỆ ĐỠ" CHO TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN

Một trong những điểm nổi bật trong hoạt động kinh doanh của Đức Giang là nền tảng tài chính vững chắc. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp nắm giữ hơn 13.000 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, trong đó riêng tiền gửi có kỳ hạn lên tới 12.065 tỷ đồng.

Nhờ chiến lược tối ưu hóa dòng tiền, chỉ riêng năm 2025, doanh nghiệp thu về khoảng 615 tỷ đồng tiền lãi từ gửi ngân hàng. Các năm trước đó, nguồn thu tài chính này cũng đạt 626 tỷ đồng (2023) và 540 tỷ đồng (2024), đóng góp đáng kể vào lợi nhuận chung.

Lượng tiền mặt dồi dào không chỉ giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động ổn định mà còn tạo dư địa cho các kế hoạch đầu tư lớn, tiêu biểu như dự án nhà máy xút – chất dẻo tại Nghi Sơn với tổng vốn khoảng 12.000 tỷ đồng, hay việc mở rộng sang bất động sản và sản xuất cồn công nghiệp.

Song song với tăng trưởng kinh doanh, Hóa chất Đức Giang duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ở mức cao trong nhiều năm. Gần nhất, doanh nghiệp thông báo tạm ứng cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 30%, trong khi công ty con Apatit Việt Nam chi trả tới 100% bằng tiền mặt.

Nhờ hiệu quả kinh doanh ổn định và thị giá cổ phiếu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, tài sản của ban lãnh đạo và các cổ đông lớn cũng gia tăng đáng kể, với nhiều cá nhân sở hữu khối tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đồng.

"BỨC TRANH" TOÀN CẢNH TÀI CHÍNH CỦA THƯƠNG HIỆU HOÁ CHẤT ĐỨC GIANG

Tìm hiểu của PV Báo Tri thức và Cuộc sống, báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025 của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) cho thấy một bức tranh tài chính tương đối ổn định trong bối cảnh thị trường hóa chất còn nhiều biến động. Doanh nghiệp tiếp tục duy trì quy mô tài sản lớn, biên lợi nhuận ở mức cao so với mặt bằng ngành, song cũng bộc lộ những điểm đáng lưu ý về tăng trưởng và cấu trúc dòng tiền.

Theo báo cáo, DGC ghi nhận kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025 với doanh thu và lợi nhuận vẫn ở mức cao, tiếp nối giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đó. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đã có dấu hiệu chậm lại so với các năm “đỉnh cao” khi giá phốt pho và các sản phẩm hóa chất cơ bản không còn duy trì mức thuận lợi như trước.

Điểm đáng chú ý là biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức tốt, phản ánh lợi thế về chuỗi sản xuất khép kín và khả năng kiểm soát chi phí. Đây tiếp tục là “bệ đỡ” quan trọng giúp DGC giữ vững hiệu quả kinh doanh trong bối cảnh giá đầu ra biến động.

Về cơ cấu tài sản, tiền mặt lớn, đầu tư dài hạn tăng, Tổng tài sản của doanh nghiệp tiếp tục duy trì quy mô lớn, trong đó: Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao, đặc biệt là tiền và các khoản tương đương tiền.

Các khoản đầu tư tài chính và tài sản dài hạn có xu hướng gia tăng, cho thấy doanh nghiệp đang mở rộng hoạt động hoặc chuẩn bị cho các dự án dài hạn.

Lượng tiền mặt dồi dào là điểm cộng lớn, giúp DGC có dư địa tài chính để đầu tư, đồng thời giảm áp lực vay nợ trong bối cảnh lãi suất còn biến động.

Về nợ phải trả ở mức đòn bẩy thấp, an toàn tài chính cao. Một trong những điểm sáng của bức tranh tài chính DGC là cơ cấu nguồn vốn khá “lành mạnh”, nợ phải trả ở mức kiểm soát, không tăng đột biến. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính thấp so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành.

Điều này cho thấy doanh nghiệp ít phụ thuộc vào vốn vay, giảm thiểu rủi ro tài chính trong giai đoạn thị trường không thuận lợi.

Dù lợi nhuận kế toán vẫn tích cực, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong kỳ có những biến động nhất định. Nguyên nhân chủ yếu đến từ thay đổi trong hàng tồn kho; Biến động các khoản phải thu, phải trả. Đây là yếu tố cần tiếp tục theo dõi, bởi dòng tiền mới là thước đo “sức khỏe thực” của doanh nghiệp, đặc biệt trong ngành hóa chất có tính chu kỳ cao.

Bức tranh tài chính của DGC cho thấy một doanh nghiệp nền tảng tài chính vững, khả năng sinh lời cao, ít rủi ro về nợ. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến giá các sản phẩm hóa chất chủ lực, hiệu quả các dự án đầu tư mới, khả năng mở rộng thị trường xuất khẩu

Có thể thấy, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang vẫn đang sở hữu nền tảng tài chính tốt trong ngành công nghiệp hóa chất. Tuy nhiên, giai đoạn “tăng trưởng nóng” dường như đã qua, thay vào đó là giai đoạn củng cố nội lực và tìm kiếm động lực mới.

Với nhà đầu tư, đây là doanh nghiệp mang tính “phòng thủ” tốt, nhưng để tạo đột phá về giá trị, DGC sẽ cần thêm những câu chuyện tăng trưởng rõ ràng trong thời gian tới.