Việc cổ phiếu SCR của CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương Tín (TTC Land) về đáy 1 năm một phần do ảnh hưởng chung của thị trường chứng khoán và giá bị pha loãng sau khi phát hành hơn 29 triệu cổ phiếu trả cổ tức. Song phải thừa nhận tình hình kinh doanh của SCR đang đi xuống.
 |
Doanh thu thuần giảm 63%
9 tháng 2022, SCR ghi nhận doanh thu thuần 574 tỷ đồng, giảm mạnh hơn 63% so cùng kỳ. Nguồn thu 9 tháng qua của SCR chủ yếu đến từ dự án Carillon 7, cho thuê bất động sản Charmington La Pointe và trung tâm thương mại TTC Plaza (quận Bình Thạnh).
Nhờ biên lãi gộp cải thiện mạnh lên 28% cũng như doanh thu tài chính tăng 33%, SCR vẫn lãi trước thuế 183 tỷ đồng, những vẫn giảm 21% so cùng kỳ và chỉ mới thực hiện được 61% chỉ tiêu đề ra cho cả năm. Lãi sau thuế cũng giảm 23% về còn 141 tỷ đồng.
Tại thời điểm 30/9/2022, tổng tài sản của SCR tăng nhẹ lên 9.819 tỷ đồng. Chiếm tỷ trọng lớn vẫn đến từ các khoản phải thu ngắn hạn 3,265 tỷ đồng, trong đó SCR cho CTCP May Tiến Phát vay tới 1.145 tỷ đồng với lãi suất 12-12,5%/năm được đảm bảo bằng 9,3 triệu cổ phần CTCP Đầu tư Phát triển Tân Sơn Nhất. Ngoài ra, SCR còn cho loạt doanh nghiệp và cá nhân vay 378 tỷ đồng đều bằng hình thức tín chấp với lãi suất từ 6,5% đến 12,5%/năm.
Kỳ này, SCR tăng đầu tư tài chính dài hạn thêm 23% lên 1.081 tỷ đồng. Trong đó, SCR đã đầu tư gần 117 tỷ đồng vào CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (2,24%) nhưng đã phải dự phòng hơn 35 tỷ đồng.
Hàng tồn kho tiếp tục tăng lên 2,859 tỷ đồng, chủ yếu là bất động sản dở dang tập trung ở các dự án Jamona City, Charmington Dragonic, Charmington Tamashi Đà Nẵng, Jamona Cầu Tre, TTC Plaza Đức Trọng,...
 |
Đại hội đồng cổ đông thường niên |
Tổng nợ phải trả 4,656 tỷ đồng
Trong khi cho doanh nghiệp khác vay hàng ngàn tỷ đồng, SCR vẫn còn ghi nhận tổng nợ phải trả 4,656 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngắn và dài hạn chiếm tới 40% với 1,850 tỷ đồng. SCR chỉ vay trái phiếu 72 tỷ đồng của VPBank và ngày đáo hạn là 22/11/2022. Đặc biệt SCR vay cá nhân tới 350 tỷ đồng với lãi suất từ 7-11%/năm và được đáo hạn tháng 4/2023.
Kỳ này dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của SCR âm hơn 637 tỷ đồng chủ yếu do ảnh hưởng của tiền lãi vay đã trả cũng như lỗ từ hoạt động đầu tư. Trong khi đó dòng tiền từ hoạt động đầu tư trở dương 405 tỷ đồng nhờ giảm cho vay và gửi tiết kiệm. Tiền thuần từ hoạt động tài chính cũng trở dương 282 tỷ đồng nhờ giảm trả nợ nhưng lại tăng thu từ đi vay.
Như vậy, dưới sự “cầm trịch” của “nữ hoàng mía đường” Huỳnh Bích Ngọc (Chủ tịch SCR) và con trai Đặng Hồng Anh (Phó Chủ tịch SCR), TTC Land vẫn chưa có mấy biến chuyển trong 9 tháng 2022 trong khi cổ phiếu lại thiết lập đáy mới.
Cũng cần lưu ý, Đại hội đồng cổ đông thường niên hồi tháng 4/2022 của SCR ngoài việc thay “bộ sậu” chủ chốt trên, thì cũng thông qua việc tăng vốn thêm gần ngàn tỷ từ 3.664 tỷ lên 4.653 tỷ đồng. Trong đó, SCR chỉ mới thực hiện được việc phát hành 29,3 triệu cổ phiếu để trả cổ tức 8%, còn lại kế hoạch phát hành 18,3 triệu cổ phiếu ESOP và chào bán 51,3 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 14.000 đồng/cp vẫn chưa thực hiện được.
Điều này đồng nghĩa với kế hoạch bổ sung vốn đầu tư cho các dự án hiện hữu và phát triển quỹ đất ở những đô thị vệ tinh ven TPHCM hoặc các khu vực có hạ tầng giao thông đồng bộ như Phú Quốc, Bình Thuận sẽ chưa thực hiện được trong năm 2022 như kế hoạch?
Cổ phiếu bất động sản phản ánh hết khó khăn? Ngành bất động sản giao dịch ở mức P/B hiện tại là 1,6 lần, thấp hơn 41% so với mức trung bình 3 năm là 2,8 lần. Mặc dù các cổ phiếu ngành đang được giao dịch ở mức định giá rẻ, nhưng VNDirect tin rằng việc thị trường đánh giá lại cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào sự phục hồi tâm lý của thị trường bất động sản tại Việt Nam, điều khó có thể xảy ra trước năm 2024. Theo quan điểm của VNDirect, thị trường bất động sản nhà ở có thể sẽ chứng kiến nhiều khó khăn hơn trong 6 tháng đầu năm 2023 cho đến khi lạm phát được kiểm soát và lãi suất giảm trở lại, từ đó thị trường chứng khoán có thể đánh giá lại cổ phiếu ngành này. VNDirect nhận thấy nhiều khó khăn đối với triển vọng ngành bất động sản trong năm 2023 như khả năng huy động vốn của nhà phát triển bị hạn chế bởi tín dụng vào bất động sản và thị trường trái phiếu không thuận lợi. Đồng thời, lãi suất tăng sẽ cản trở quyết định mua nhà. Ngoài ra, Luật Đất đai sửa đổi 2013 chưa rõ ràng có thể gây tâm lý thận trọng cho cả chủ đầu tư và người mua nhà. Hiện, sức khỏe tài chính của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết hiện tốt hơn so với giai đoạn trước. Do đó, tình trạng “đóng băng” nếu xảy ra có thể ngắn hơn so với trước đây. |
